Alfred Berg
Alfred Bergs norske aksjeteam har de siste årene levert tosifret meravkastning*. Avkastningen etter drøyt halvgått løp i 2016 viser at teamet også i år har gjort gode aktive aksjevalg. Samtlige norske aksjefond ligger foran markedet hittil i år.
Det norske aksjemarkedet har gitt positiv avkastning hvert år de siste fire årene. Blir 2016 det femte året på rad med positiv avkastning for Oslo Børs? Per 22. august viser fasiten marginal positiv avkastning (OSEBX +0,4%/OSEFX +0,7%)*. En stadig mindre oljeavhengig Oslo Børs har de siste par årene klart seg godt til tross for kraftig fall i oljeprisen. I 2016 ser vi den reduserte oljeavhengigheten ved at Oslo Børs så vidt klarer positiv avkastning samtidig som oljeprisen er opp 35% siden årskiftet.
I 2014 og 2015 skyldes den positive avkastningen på Oslo Børs god utvikling for sektorer og enkeltaksjer utenfor energisektoren. Hittil i 2016 har en stigende oljepris trukket energisektoren på Oslo Børs i positivt terreng. Enkeltaksjer innen sektoren har vist svært god utvikling. Det norske oljeselskap (DETNOR) er aksjen som har steget mest på Oslo Børs hittil i år. Aksjen har nesten doblet seg i verdi siden årsskiftet og er blant enkeltaksjene som har bidratt mest til meravkastningen i 2016 for fondene Alfred Berg Gambak og Alfred Berg Aktiv.
Alfred Berg Gambak leverte i 2014 en avkastning på 26,8%, rundt 21% foran markedet (OSEFX). I 2015 endte avkastningen på 19,5%, nærmere 13% høyere enn indeksen (OSEFX). Med ytterligere 4% meravkastning hittil i 2016 har fondet levert nærmere 50% høyere avkastning enn det brede norske aksjemarkedet de siste tre årene. Alfred Berg Aktiv har i samme periode gitt nærmere 30% høyere avkastning**.
*Kilde: Oslo Børs. Annualisert avkastning siste 3 år Alfred Berg Gambak 19,54% OSEFX 7,24%, siste 5 år Alfred Berg Gambak 19,19% OSEFX 12,49%.
**Kilde: Morningstar, tall per 22. august 2016.
Kraftig økning i oljepris men flat Oslo Børs
I likhet med starten av 2015 begynte også 2016 med et kraftig fall i oljeprisen. Ved inngangen til 2015 falt oljeprisen med nærmere 20%. I år så vi et fall i oljeprisen på over 20% i løpet av årets første uker. Mens markedet i i løpet av de første ukene av 2015 trosset fallet i oljeprisen og stort sett holdt seg i positivt terreng, startet vi i år med en nedgang på rundt 15% på Oslo Børs. På samme måte som i 2015 fulgte deretter en kraftig økning i oljeprisen. I starten av juni i år hadde oljeprisen steget nærmere 45% siden årsskiftet. Oslo Børs klatret også oppover i samme periode, dog i et langt lavere tempo. I begynnelsen av juni kunne Oslo Børs vise til en avkastning såvidt over nullstreken. Siden starten på juni har vi sett relativt høy volatilitet for både oljeprisen og Oslo Børs. Begge størrelser kan imidlertid fortsatt vise til blå tall for året. Tilnærmet nullavkastning for Oslo Børs mens oljeprisen kan vise til rundt 35% økning.
Figuren under viser avkastning for ulike sektorer på Oslo Børs hittil i 2016***. Ikke overraskende har oljeprisløftet gitt positiv utvikling for energisektoren. Det er imidlertid fortsatt andre sektorer som har levert langt høyere avkastning enn energisektoren. Vinnersektoren i 2016 er, som i 2014 og 2015, konsumsektoren. Og nok en gang er det fiskeselskapene som drar lasset. Marine Harvest, Bakkafrost og Salmar er alle blant aksjene som har hatt mest positiv utvikling på Oslo Børs i 2016. De tre nevnte aksjene er også alle blant de ti aksjene som har bidratt mest til at Alfred Berg Gambak og Alfred Berg Aktiv også i år gjør det bedre enn markedet.
***Kilde: Oslo Børs/Bloomberg. Tall per 31. juli 2016.
Opp i olje og ned i fisk
Våre forvaltere har de to siste årene valgt å holde en kraftig undervekt i energisektoren og en kraftig overvekt i konsumsektoren. Dette ser vi tydelig illustrert i figuren under hvor vi ser kvartalsvis sektorfordeling i fondet Alfred Berg Aktiv. Søyler over nullstreken viser overvekt i en sektor, ved utgangen av hvert kvartal og ved utgangen av juli måned. Søyler under streken viser undervekt. Figuren viser dermed vår aktive forvaltning i praksis gjennom endringer i sektoreksponeringen i løpet av året. Som det fremgår av figuren har vi nå redusert vår undervekt i energisektoren ganske kraftig og også redusert vår overvekt i konsumsektoren tilsvarene. Våre tre største positive vektendringer i Alfred Berg Gambak i 2016 er oljerelaterte; DETNOR, Subsea7 og Aker Solutions. Våre aktive aksjefond er dermed i langt større grad enn tidligere posisjonert for en høyere oljepris.
Prisdryss og tillit fra investorene også i 2016
Alfred Berg har også i 2016 vunnet flere priser for sin norske aksjeforvaltning. Alfred Berg Gambak ble i mars, for andre år på rad og tredje gang totalt, tildelt Morningstar Fund Award 2016 i kategorien norske aksjer. Samme måned ble fondet Alfred Berg Norge tildelt Lipper Fund Award 2016 “Best fund over 10 years, Equity Norway” av internasjonalt anerkjente Thomson Reuters. Dette for Alfred Berg Norges svært gode risikojusterte resultater siste 10 år.
Fondsinvestorene setter også i år pris på Alfred Bergs norske aksjeteams gode resultater. Alfred Berg er i 2016 blant forvalterne med høyest nettotegning i norske aksjefond. I 2015 var Alfred Berg forvalteren med høyest nettotegning i norske aksjefond****.
****Kilde: VFF
Kontakt gjerne undertegnede dersom du ønsker en nærmere prat med oss om norske aksjer.
Eivind Hjelle
Alfred Berg Kapitalforvaltning
Epost: eivind.hjelle@alfredberg.com
Telefon: 22 00 51 77
