Robin Øvrebø
Helt siden jeg startet å være en verdibasert investor, så har jeg kopiert andre. Investeringsprosessen er kopiert, tankemåten, enkeltinvesteringene og selve måten jeg tenker rundt aksjer er hentet fra andre. Det er lite originalitet knyttet til min investeringsstrategi.
Har jeg noen kvaler rundt dette?
Absolutt ingen.
Jeg kopierer idéer til folk som har mye lengre investeringserfaring enn meg. Jeg ser det kun som en styrke. En fordel. Alt handler egentlig om å klone andre, bedre investorer og sette det inn i et rammeverk som passer min investeringshverdag.
Warren Buffett stod på skuldrene til Benjamin Graham og faktisk også Phil Fisher. Andre kjente investorer, som eksempelvis Seth Klarman, Joel Greenblatt, Monish Pabrai og Guy Spier bygger igjen på ideene til Buffett, Munger og Graham.
Isaac Newton skal ha sagt følgende: ” If I have seen further than others, it is by standing upon the shoulders of giants.”.
Monish Pabrai innrømmer lett at han kopierer andre verdiinvestorer. At han kloner dem. Og det er den enkleste måten å bli bedre på, ved å klone andre, som er bedre enn deg selv. Men som Pabrai skriver, så er vi mennesker opptatt av våre idèer skal være originale. At vi skal finne opp ”kruttet” på nytt. Det er imidlertid vanskelig. Å finne originale investeringsideer. Vi mennesker har en tendens til å komplisere ting og dette er nok et eksempel på det. Pabrai har tatt kloningen videre til å ha en sjekkliste med 98 punkter, basert på de aller beste investorenes feil.
Den enkleste måten å komme over gode investeringer, for egen del, er å se hva andre verdiinvestorer investerer i. Derfor er det få av mine ideer som er originale.
De fleste av mine idéer kommer fra nyhetsbrevet ”Singular Diligence”, som blir utgitt av Geoff Gannon og Quan Hong. Som jeg har nevnt tidligere, så henter jeg mye inspirasjon herfra. Jeg har lest bloggen til Geoff Gannon over mange år, og han har en tilnærming som jeg tror på både teoretisk, samt at jeg kan etterleve denne i praksis. Dette er viktig.
Gannon begynte å investere i aksjer da han var 14. Han er vel rundt 30 nå, og har allerede 16 år med erfaring fra investeringer. Han er en high school dropout, fordi han har valgt å følge drømmen om å være blogger, investor, intervjuer og podcaster. Historien hans er inspirerende og han bestemte seg for å gi ut nyhetsbrevet ”Singular Diligence”.
Hvorfor abonnerer jeg på dette?
Fordi det gir omkring 8-10 ideer i året. Og dette er kvalitetsselskaper til en fornuftig pris. Eller i hvert fall over gjennomsnittlig kvalitet til en billig penge.
Det er imidlertid ikke slik at jeg kjøper alt som kommer ut av dette nyhetsbrevet. Jeg har også min seleksjonsprosess i denne sammenheng, da jeg ønsker stabilitet og forutsigbarhet. Jeg liker ikke risiko, og derfor er noen av investeringsidéene som kommer ut fra nyhetsbrevet litt for risikofylte for en portefølje bestående av kun 8 aksjer.
I en slik konsentrert portefølje som min, så blir seleksjon et enda viktigere kriterium.
I løpet av denne perioden har jeg mottatt analyser på følgende 20 selskaper. De som jeg selv har investert i, er uthevet og i kursiv:
- America´s Car-Mart
- Ark Restaurants
- Babcock & Wilcox Enterprises
- BOK Financial
- Breeze Eastern (Kan ikke kjøpes, ble kjøpt opp)
- BWX Technologies
- Ekornes
- Fossil
- Cullen/Frost
- Homserve
- Hunter Douglas
- John Wiley
- Life Time Fitness (kan ikke kjøpes, ble kjøpt opp)
- Movado
- Progressive
- Swatch
- Tandy Leather
- Town Sports (ikke kjøp denne, de gjorde en feil ved å velge denne)
- Village Supermarket
- Weight Watchers (ikke kjøp, de gjorde en feil ved å velge denne)
Originalartiklen finner du på Gannon and Hoang on Investing.
Av de overnevnte har jeg eid omkring halvparten. Jeg kjøpte Babcock & Wilcox før selskapet ble slittet i to, før jeg senere solgte begge selskapene (Babcock & Wilcox Enterprises og BWX Technologies).
John Wiley & Sons eide jeg i omkring 2 år. Men solgte for å øke andelen i Cullen/Frost
Jeg valgte også Ekornes, som jeg fortsatt eier. Jeg ser for meg å eie disse i et par år til, i hvert fall, før jeg gjør opp status.
Cullen/Frost eier jeg fortsatt og det er den største posisjonen i porteføljen. Solid franchise hvor økt rentenivå i USA er nødvendig for at dette blir en fantastisk investering. Uansett er dette et solid selskap, og jeg forventer at utviklingen blir akseptabel selv om FED ikke skulle finne på å heve renten.
Hunter Douglas, Tandy Leather og Swatch er hver for seg relativt små posisjoner i porteføljen, men jeg er fornøyf med disse selskapene i porteføljen.
Progressive kjøpte jeg på rundt 26-27 $ per aksje i desember 2014. De står nå i 35. Det betyr at de antakeligvis nærmer seg indre verdi og jeg kommer mest sannsynlig til å selge selskapet i løpet av uka.
Weight Watchers er et eget tilfelle. Har fortsatt en veldig liten andel i dette selskapet, men vil nok ta for meg dette i en senere bloggpost.
Dette betyr at jeg har fått 19 ideer fra gutta i Singular Diligence. Som individuell investor er dette uvurderlig. De klarer å se på 8-10 ideer i året. I løpet av neste uke vil jeg mest sannsynlig selge Progressive og kjøpe et nytt selskap i porteføljen. Jeg vil antakeligvis skrive om dette kjøpet her på bloggen.
Selv har jeg i løpet av rundt ett år sett inngående på Kopparbergs, Medistim, Gjensidige, Protector. Jeg ser nå på bettingbransjen. Det betyr at for å få tilstrekkelig kvalitetsidéer, så er jeg avhengig av et slikt abonnement. Kvaliteten på mine analyser har et stort forbedringspotensiale og jeg har ikke tid til å se på flere idéer.
Jeg stoler på disse gutta, jeg har fulgt de over flere år. Jeg vet hvor mye arbeid de legger ned i hver eneste rapport.
Og slike informasjonskilder, som en stoler på, er uvurderlig for en langsiktig investor. Fordi det gir både avkastning i prosent og er samtidig nødvendig i læringsprosessen for å bli bedre til å gjøre egne analyser og investeringer.
Det gjelder å finne noen informasjonskilder som du stoler på og bruke tid på disse kildene. Som verdiinvestor finner jeg mye inspirasjon, tankegods og ideer fra Buffett, Munger, Spier, Greenblatt, Pabrai og andre. Fordi jeg opplever at deres tankegods er fornuftig og er forenlig med min investorpersonlighet og min strategi.
Det snakkes varmt om det å ha en mentor. I vår digitale hverdag, er det lett å bli distrahert av støy. Samtidig har vi tidenes mulighet til å ha digitale mentorer. Du kan ha Warren Buffett som mentor ved å lese det han skriver i sine årsrapporter, lese bøkene om han, se intervjuene med han og se dokumentarene hans.
Det er flere timer med videoer, intervjuer og Q&A´s med de overnevnte investorene på YouTube. Geoff Gannon har skrevet hundrevis av innlegg om value investing. Dette er lett tilgjengelig ved et enkelt Google-søk.
I tillegg kan du lese bøkene til disse folkene, om deres idéer og tanker. Det er tilgjengelig der ute!
Som investor trenger du ikke finne opp kruttet på nytt for å skape avkastning. Du kan bygge på kunnskapen, erfaringene og tankene til de store og til og med kopiere de faktiske kjøpene og salgene deres!
Og disse har en IQ og tilnærming som langt overgår min.
Derfor kopierer jeg andre og forsøker å klone disse. På denne måten, opplever jeg at jeg bygger kunnskap ved å stå på skuldrene til gigantene innen feltet. Dette gjør også at jeg har mulighet til å oppnå den avkastningen jeg ønsker, til minst mulig risiko. Til syvende og sist er det jo dette som betyr noe.
