Carnegie Fonder
Det uventede utfallet av det amerikanske presidentvalget førte til betydelige og raske reaksjoner på markedet. Trumps løfter om skattelette og investeringer i infrastruktur har skrudd opp vekst- og inflasjonsforventningene. Dette har ført til økning i langsiktige renter, og det forventes nå at Fed øker styringsrenten i et høyere tempo.
Sykliske aksjer har vært vinnerne i aksjemarkedet, og den amerikanske dollaren steg kraftig mot nesten alle andre valutaer. Aksjer med eksponering mot den amerikanske innenlandske økonomien har prestert best, mens kursen på de større multinasjonale selskapene bare har steget i mindre skala. Denne utviklingen skyldes Trumps trussel om å si opp frihandelsavtalene kombinert med dyr dollar.
Utviklingen i verdipapirmarkedene i november har ikke gått i favør av Strategifonden. Aksjer med høy direkteavkastning, som utgjør fondets fundament, framstår ikke som like attraktive når renten stiger. Fondet falt med 0,54 prosent i november.
Det er sannsynlig at markedet gir Trump noen hvetebrødsdager, og at trenden fra november kommer til å fortsette en stund. Noen observatører trekker paralleller til Reagan på 1980-tallet da skattelette og deregulering bidro til å sette fart på veksten, med stigende aksje- og obligasjonsmarkeder. Etter min mening har Strategifonden en plasseringsstrategi som vil være relativt gunstig for langsiktige investorer.
I november kjøpte fondet aksjer i Tele2 og Telia, som begge gir høy avkastning og lav driftsrisiko. Fondet tegnet seg også for sin andel i Elanders nyemisjon. Dometic-posisjonen ble også økt i forbindelse med at EQT solgte aksjene sine.
Fondet har solgt aksjer i SEB til fordel for obligasjoner i Danske Bank. Posisjonen i Skanska ble redusert etter at den ble påvirket litt for positivt av Trump-effekten. På obligasjonssiden har fondet kjøpt Com Hem og solgt Lindorff.
