Nordnet
I løpet av Nordnet Live 15. mars fikk vi inn flere spørsmål fra salen som vi dessverre ikke fikk tid til å svare på direkte fra scenen. Under ser du spørsmålene som ble stilt til Olav Chen fra Storebrand og svarene hans.
Se alle klippene og intervjuene fra Nordnet Live.
FED økte renten i kveld. Hva er dine tanker om påvirkning på aksjemarkedet, og kanskje også renteutviklingen i Europa?
Fed økte renten nylig og varsler flere senere i år. Foreløpig har aksjemarkedet tatt det relativt bra, ettersom makrotallene har vist bedring og steget. Så lenge det er på grunn av et bedre vekstbilde, så tar aksjemarkedet det trolig greit. Bedre økonomisk vekst er jo bra for aksjer og selskapenes inntjening også. Dersom renten må settes opp som følge av tiltagende inflasjon og Fed er på etterskudd, vil det trolig påvirke aksjemarkedene mer negativt. Foreløpig er altså rentehevingene godt balansert med vekstutsiktene, og rentenivået er fortsatt historisk lavt og sett i forhold til arbeidsledigheten som nå er på et normalt nivå.
Relativt sett vil flere rentehevinger i USA selvfølgelig indirekte påvirke i Europa og andre steder. Dette går først og fremst via valutakanalen, som dermed påvirker eksportveksten og importert inflasjon i Eurosonen. Så alt annet likt vil et taktskifte i rentehevingene i USA føre til at superlave renter i Eurosonen også blir kortere. Noen spekulerer allerede i at ECB vil øke renten fra negativt territorium til null senere i år, og at de vil varsle ytterligere nedtrapping i såkalte kvantitative tiltak enn de ellers ville ha gjort.
Olav, hvordan vekter du/dere porteføljen going forward? Overvekt USA, Europa, fremvoksende markeder, etc.?
Vi er fortsatt overvektet i globale aksjer med bakgrunn i det sykliske bildet. Vi har ingen stor regional preferanse. Om noe, så har vi en liten tilt mot globale verdiaksjer. Vi er undervektet i statsobligasjoner, da vi tror at rentebunnen er nådd og rentene er for lave i forhold til de økonomiske forholdene.
Hva tenker du rundt utviklingen i kinesisk økonomi? Boble?
Vi tror ikke den kinesiske økonomien er en boble. Om noe, så kan det være noen lommer av gjeldsboble i foretakssektoren – hvor gjeldsveksten har vært høy – men som myndighetene trolig kan håndtere om det sprekker eller får problemer. Den kinesiske økonomien vil strukturelt fortsatt kunne vokse og har fortsatt en catch-up potensiale i forhold til avanserte økonomier. BNP per capita, eller sagt på en annen måte, størrelsen på økonomien delt på antall mennesker, er fortsatt lav og viser at levestandarden fortsatt er en brøkdel av avanserte økonomier. Så vekstpotensialet er fortsatt ikke uttømt selv om økonomien har vokst fort. Vekstraten vil derimot måtte bli lavere fremover, ettersom økonomien har flerdoblet seg de siste 20 årene. Hard landing som mange har spådd i ett tiår, tror jeg fortsatt ikke på.
Du nevnte dette med handelskrig mellom USA og Kina som en stor fare – kan du kort forklare litt mer rundt dette?
Med Trumps retorikk under valgkampen, var Kina klart en skyteskive. Dersom han gjennomfører noe av det han har sagt med tollmurer og –barrierer mot varer fra Kina, vil det ende opp med gjengjeldelse og dermed skape en handelskrig med Kina. Det er i så fall et tap-tap-prosjekt i motsetning til et vinn-vinn-prosjekt som ofte internasjonal handel er. En handelskrig vil skape usikkerhet og gi lavere global vekst. Det vil være negativt for finansmarkedene, inkludert aksjemarkede.
