Carnegie Fonder
Et meget begivenhetsrikt halvår avsluttet med en begivenhetsrik måned og som så ofte i turbulente tider leter investorene etter sikrere aktivaklasser, skriver Carnegie Corporate Bonds forvalter Niklas Edman.
I juni svingte markedet mellom håp og fortvilelse. Svak jobbstatistikk fra USA knuste eventuelle forventninger om en snarlig renteøkning fra Federal Reserve, og deretter fokuserte hele verden på EU-avstemningen i Storbritannia.
På valgdagen mente de fleste analytikere at «stay»-siden ville vinne. Da det ble klart at «leave»-siden hadde vunnet, fulgte en sterk reaksjon, men innhentingen har vært nesten like kraftig som den første sjokket. På kort sikt ser brexit ut til å være en ikke-hendelse, men de langsiktige konsekvensene er vanskelige å forutsi.
Som så ofte i turbulente tider leter investorene etter sikrere aktivaklasser, og derfor ble rentene betydelig lavere i Europa og i USA. Ytterligere ca. 1 trillion dollar i rentepapirer omsettes nå rundt om i verden til negativ avkastning. Totalt dreier det seg om ca. 11 trillioner dollar.
Den europeiske sentralbanken fortsetter å gi kunstig åndedrett, og de tre første ukene ble det kjøpt selskapsobligasjoner til nesten 10 milliarder euro.
Nyemisjonsmarkedet var aktivt i begynnelsen av juni, og vi har blant annet investert i ComHem, Scan Global Logistic og Pioneer Properties. Corporate Bond startet måneden sterkt, men fikk en korrigering i forbindelse med brexit og endte måneden på –0,2 prosent, som betyr at vi bare har steget marginalt i løpet av året. Rentedurasjonen er 1,3 år, og fondet har holdt et balansert risikonivå.
Framtiden er alltid vanskelig å forutsi. Brexit, fortsatt uro Hellas og ekspansive sentralbanker gjør ikke livet lettere… Det sterke markedet de siste månedene har redusert effektiv avkastning noe, men den er fortsatt attraktiv sammenlignet med andre aktivaklasser og regioner. I dagens marked har fondet en underliggende avkastning på ca. 3–3,5 prosent per år.
