Tradingidé

Fondsforvalter i Allegro Finans ASA, John Eggen (@merimack1), lanserte en mulig tradingidé. Statoil og Telenor har gått hver sin vei de siste månedene, og mye kan kanskje tilskrives Ukraina. Det er en åpenbar logikk i at situasjonen påvirker begge selskapene forskjellig. Telenor har store eierinteresser i russiske Vimpelcom, som kan bli skadelidende ved en russisk invasjon, mens Statoil tjener penger på høyere gass og oljepriser.

TRADEN

En normalisering vil kunne endre dette bildet. Husk at når man gjør spread-trading  (Shorte en aksje, longe en annen, for å vedde på differansen) trenger man ikke at begge beveger seg riktig vei, men kun at differansen blir mindre. Hvis man f.eks kjøper Telenor og shorter Statoil, holder det at en av aksjene gjør et uslag på forbedring av Ukrainasituasjonen. Faller olje og gassprisene tilbake, er det naturlig at selgere kan komme inn i oljeaksjene, som har outperformet i flere måneder. Men det er enda mer sikkert at Vimpelcom ikke blir skadelidende, hvis invasjonsfaren avtar. Det russiske telekomselskapet har 50% av inntektene sine fra Russland og Ukraina sammen.

Vi kan jo følge med på aksjene. Statoil ligger 170.80 og Telenor 133.30, spreaden er altså 37.50. Minsker spreaden så tjener man penger, og traden er tilnærmet markedsnøytral, ettersom man er short like mye som man er long.

MOTARGUMENTENE

Hvis jeg skal gi noen motargumenter på hvorfor disse ikke vil tilnærme hverandre igjen, så kan det være at 1. Konflikten forverrer seg 2. Statoil stiger pga. bedrede marginer (kostnadskutt). 3. Telenor sliter med svarkere marginer (hardt press på flere forretningsområder i Norge 4. Begge har stor eksponering i fremvoksende økonomier, og kan bli utsatt for både gode og dårlig nyheter over natten, noe som vil kunne forverre spreaden.