Richard Paulsen
Nå står vi foran årets første store børsnotering av internasjonalt kaliber. Snapchat skal på børs med en verdsettelse nærmere $20 milliarder. Ser man på de andre store sosiale nettverkene og andre “ny-økonomi” selskap, er det nærliggende å spørre seg selv om Snapchat kan være den neste megatrenden du som investor kan være med på!
Antall børsnoteringer har mer enn halvert seg i USA. Tech selskaper ser det ikke lenger like relevant å børsnotere seg tidlig, da evnen til å hente penger hos venture selskapene er historisk høy. De når kritisk masse FØR børsnotering, og bruker heller det regulerte markedet til å selge seg ut, snarere enn å hente penger til vekst. Det er svært synd for den jevne sparer og aksjespekulant. De har nemlig ikke tilgang til dette “kompismarkedet”, der et knippe VC’er og angelinvestorer er med fra start. Personlig mener jeg at kun et velfungerende crowdfunding marked, vil være en motvekt til denne utviklingen. Men det er en annen diskusjon. Børsen skal ha en vekstfremmende funksjon, ikke bare være et sted å dumpe aksjer på pensjonskasser.
Bør man kjøpe Snapchat?
Først kan vi gå på prisingen. Kommer Snap på børs til $20 milliarder, vil det være 62 x omsetning. Det vi kaller Price/Sales. Til sammenligning handler Facebook til 14 x PS. Twitter handler til 4.5 X PS. Nå skal det sies at Snapchat er “pre-revenue”, da de nylig har etablert nye funksjoner for reklamesalg. De vil uten tvil øke inntektene de neste årene, inntektene år for år er allerede opp 600%.
Flere nyhetsmedier har skrevet om hvordan ledelsen har sikret seg kontrollen gjennom en asymetrisk eierstruktur med hele tre aksjeklasser. Det samme gjelder for Facebook, så her får vi bare leve med at store hedgefond ikke kan gå inn og skvise sitronen.
Så til konkurrentene. Alle som er på sosiale medier har fått med seg hvordan Instagram har rullet ut en “mystory” funksjon, som vipps ble mye større enn Snapchat, fordi man allerede hadde flere følgere der. Dette var en test for den samme funksjonaliteten på Facebook. Går du inn på FB gjennom mobilapplikasjon nå, vil du kunne legge ut en “mystory” der også. Jeg lurer virkelig på hvordan Snapchat skal hevde seg mot denne massive brukergruppen. Facebook har over ti ganger flere aktive brukere enn Snapchat.
Skulle jeg dristet meg til å konkludere, vil jeg være skeptisk. Rett og slett fordi jeg tror selskapet blir notert for sent i syklusen akkurat når de begynner å få reell motstand fra de største aktørene.
