Slik tjener Runestone Capital penger i markedet!

Rune Madsen og Rasmus Andersen har nylig satt opp et eget hedgefond i London, der begge har jobbet i store deler av karrieren. Jeg har fått anledning til å intervjue Rune Madsen om deres satsning; Runestone Capital.

Hva slags risiko tar de, hvordan utviklet de modellen sin og hvordan foregår det praktiske. Rune Madsen forteller at de driver et absolute return fond i det alternative investeringsuniverset.

“- Kort fortalt er det et hedgefond, som skal tjene penger over tid under ulike markedsituasjoner.”

Kan du fortelle mer om modellen?

– Dette er en unik modell utarbeidet av oss de tre siste årene. Modellen gir oss alltid et live signal hvordan man skal være posisjonert de neste 24 timene, men vi reallokerer ved stengetid i USA hver dag. Vi tar da posisjoner som holdes frem til stengetid den påfølgende dagen, når vi får et nytt signal.

– Gir modellen oss et signal at vi bør være 10% short volatilitetsprodukter gjennom neste dag, handler vi på børslutt og bærer denne risikoen over natten og neste tradingsesjon. Det er godt mulig at modellen gir oss et signal om at man bør være 20% short det tredje døgnet, og da øker vi bare shortposisjonen. Kommer det kjøpssignal, så reverserer vi og går long.

Gir ikke dette store transaksjonskostnader?

– Nei, der er svært lave. Alt av tradingprodukter har blitt billigere de siste årene, og i USA fungerer der litt annerledes med institusjoner som oss. Hvis vi stiller pris i markedet. F.eks at vi ligger som beste kjøper på $10 i et marked som ligger $10 mot $10.2, og noen selger til oss der vi ligger, får faktisk vi betalt. Det betyr at vi mottar kommisjon for å stille priser. Går vi aggresivt ut og løfter $10.20, så må vi betale normal avgift.

Tilbake til tradingstrategien, hvordan er den bygget opp?

– Det er ingen signaler og variabler som fungerer hele tiden, men vi har funnet noen som fungerer godt sammen. I modellen er det 70 variabler som hele tiden leter etter kjøp eller salgsignal, noe som gir oss en grad av overbevisning. De ulike variablene består av valutakurser, rentespreader, volatilitet, råvarer osv. Vi har forsøkt å finne den modellen som gir best risk adjusted avkasnting. Mest mulig profitt for minst mulig risiko.

– Modellen er bred. Det er ikke alltid den fungerer, men den får med seg de fleste bevegelsene. Dårlige aksjemarkeder kan være gode eller dårlige måneder for oss. Dette er ikke et black swan fund, som tjener mye penger hver gang indeksen slår hardt ned, men historisk sett gjør vi det bedre enn konkurrentene i et slikt scenario.

Kan man handle VIX indeksen?

– Den kan ikke handles. Det er kun en indeks. Det man kan handle er futures og exchange traded notes linket mot denne indeksen. VIX er bare et samletall på opsjonsprisene i USA, og deres implistt volatiltiet. Det forteller oss noe om hva aktørene priser risiko til. Den stiger når markedet faller, noe som er naturlig ettersom risikoen øker og opsjonselgerne tar seg bedre betalt.

Rent praktisk, hvordan handler dere?

– Vi handler elektronisk og som regel på slutten av dagen. Handler som blir gjort midt på dagen, er ofte et resultat av at stoplosser kicker inn eller at det skjer et stort skifte i markedet.

– Produktene vi handler er veldig likvide, og det kan gå VIX beslektede produkter for $5-6 milliarder om dagen.

Putte alle eggene i samme kurv, eller diversifisere?.

– Vi har investert alle våre penger her, men vi er gründere og tror fullt og helt på denne strategien. Ettersom fondet har liten korrelasjon med aksjemarkedet, tror vi at volatiliteten i ulike porteføljer synker ved å inkludere Runestone Capital i mixen. Vi anbefaler profesjonelle investorer å sette 5-10% investert kapital i et slikt fond, og helst vårt.

Her kan dere finne mer informasjon om Runestone Capital!